Nommée d'après Mount Prospect, une colline réputée autrefois pour ses vues dégagées.
Quand Egbert Viele a publié les premiers plans en 1861, l'espace s'appelait « Mount Prospect Park », centré sur Mount Prospect, ou Prospect Hill. Jusqu'au XIXe siècle, la colline offrait de vastes vues sur Manhattan, le New Jersey et l'Atlantique. Frederick Law Olmsted et Calvert Vaux, qui ont dessiné le parc ouvert en 1867, en ont exclu la colline elle-même : elle se trouve de l'autre côté de Flatbush Avenue.